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      寶盈基金:下半年食品飲料板塊大概率穩健增長 白酒行業確定性相對較

      guo123456  來源:www.z6785.com   發布時間:2019-08-03  瀏覽次數:134

      近期,寶盈基金發表了2019年度中期投資策略。寶盈基金指出,從渠道動銷及庫存跟蹤來看,下半年食品板塊大概率仍舊保持穩健增長。從行業以及公司基本面來看,白酒行業今年景氣度維持在較好水平的趨勢未變。


      對于食品飲料行業,寶盈基金分析指出,上半年食品加工指數上漲40%,位居申萬二級行業第18位。超額收益主要集中在二季度減稅降費,漲幅最大的是調味品板塊,其次是乳制品板塊。從經營層面來看,乳制品和調味品這類高頻低價必選消費品行業,整體經營收入增速相對穩定在10%-15%。估值層面分析,食品加工行業估值從年初的27倍提升到34倍,其中調味品估值提升至60倍,超過五年平均估值40倍;乳制品估值處于歷史平均水平。


      寶盈基金指出,從年初跟蹤以來,食品飲料板塊需求韌性強,預計與減稅降費、低線市場消費升級穩健增長有關。從渠道動銷及庫存跟蹤來看,下半年食品板塊大概率仍舊保持穩健增長。對于食品飲料行業,寶盈基金建議選擇具有超級定價權的優質資產,從而享受兩方面的收益:一方面是護城河獲得認可帶來的估值提升的收益,另一方面是長期業績確定性增長帶來的收益。乳制品方面,行業從總量進入結構升級期(增量貢獻逐漸縮小:乳制品從10年前15%的行業增速,到近幾年5%的行業增速),存量時代龍頭公司通過規模和品牌上的優勢實現上下游定價,行業集中度將進一步提升。隨著成本抬升和需求邊際放緩,提升速度會更快,龍頭公司有望繼續享受估值提升。


      與此同時,寶盈基金指出,少數行業仍處于快速成長階段。例如烘焙食品、火鍋調味料等細分行業還有較高的成長性,可關注享受成長紅利的優質公司。


      食品飲料行業中,酒行業一直是受到市場高度關注的行業。寶盈基金分析指出,年初以來,酒行業經歷了整體性的估值修復行情,目前位置上,行業估值修復基本到位,全部酒企估值回到20倍上方,部分個股估值上升至歷史正一倍標準差以上。


      從行業以及公司基本面來看,寶盈基金認為,從行業動銷、主要酒企批價、庫存等數據跟蹤來看,白酒行業今年景氣度維持在較好水平的趨勢未變。未來半年至未來兩年內,白酒企業ROE、毛利率、凈利率大概率穩定在目前較高水平,其中高端酒企的盈利穩定性和自我調節能力更強,年內白酒板塊出現行業性風險和公司年報不及預期的概率很小。


      “我們認為,在當年相對較高估值階段買入雖然可能需要相對更長一點的時間來體現收益,但由于龍頭企業長期穩定的現金流流入,長期持有仍然可以享有確定性的絕對收益。”寶盈基金表示。


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